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新近出台的资管新规如何影响股市香港文汇报

来源:,,,,, 作者:本站 发布时间:2018-05-14
摘要: 李勇金融去杠杆的重头戏,资管新规千呼万唤终於出来了。4月27日,在徵求意见稿发布5个多月後,《关於规范金融机构资产管理业务的指导意见》终於正式出台,受到市场高

李勇

金融去杠杆的重头戏,资管新规千呼万唤终於出来了。4月27日,在徵求意见稿发布5个多月後,《关於规范金融机构资产管理业务的指导意见》终於正式出台,受到市场高度关注。资管新规之所以市场高度关注,在於资管产品规模庞大。根据央行提供的最新数据,截至2017年末,不考虑交叉持有因素,资管业务总规模已达百万亿元。因此,这次资管新规的出台,对中国金融机构的资管业务影响不可谓不大。这次资管新规的出台,规范了股市资金的来源问题,因而,其对股市的发展有重要意义。

不妨回顾一下中国股市近几年的历史走势,往往都伴随不合规资金的入市和清退。在市场行情低迷或者牛市初始阶段,市场通常对不合规资金的入市睁一只眼闭一只眼,各路鱼目混珠的资金蜂拥而入,助推了市场整体的做多情绪,也助推了市场指数的持续上涨;与之相比,在行情火爆市场整体做多情绪高涨的时候,几乎都是上下一致清理违规资金进入股市的问题,对原先混进市场的违规资金毫不留情,正是由於这些违规资金的被清退,从而导致了短期内市场资金的缺位,很容易造成市场的恐慌情绪,导致股市暴跌,成为股市由牛转熊的分水岭。

从短期来看,这次资管新规对股市的影响有两个方面值得关注。

一方面,打破刚性兑付。打破刚性兑付,意味投资者的投资收益需要承担相应的投资风险。也就是说,投资者所进行的投资,有可能不但没有投资收益,甚至还有可能连本金都会亏进去。而打破刚性兑付的意义,就在於有利於增加投资者的风险意识,从而有利於形成投资者群体的分流,吸引一部分投资者资金到股票市场。

另一方面,金融去杠杆。关於负债杠杆,意见对开放式公募、封闭式公募、分级公募和其他私募资管产品,分别设定了140%、200%、140%和200%的负债比例上限,并禁止金融机构以受托管理的产品份额进行质押融资。

在可分级的封闭式私募产品中,固定收益类产品的分级比例(优先级份额/劣後级份额)不得超过3:1,权益类产品不得超过1:1,商品及金融衍生品类产品、混合类产品不得超过2:1。

在这样的金融去杠杆举措之下,使得投资股市的资管产品规模会有一定幅度的减少。在资管新规的规范之下,进入股市的正规资金会逐渐增加,不合规的资金会相应减少,规范了股市的资金来源,必将有利於规范股市的健康发展。

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